다우 이론 핵심 원리 2부: 평균지수, 거래량, 반전 신호 및 적용

 

I. 들어가는 말

주식을 공부하면 할수록 주식은 남들이 흔히 하는 것처럼 그냥 사고팔고 하는 것이 아님을 확인하게 되는 것 같다. 물론 그렇게 해서 성공하는 사람들도 분명히 있겠지만, 나는 다른 방식으로 해야겠다는 생각이 든다. 평소에는 그냥 틈나는 대로 총알을 최대한 많이 준비하는 것, 그리고 시장에 관심을 갖고 정보를 모으는 것, 그리고 시장을 주도하고 있고, 향후 시장을 바꿔나갈 혁신적이 기업에 대하여 공부하고 있다가 시장에 쓰나미가 몰려오고 시장 참가자들이 공포에 질려 투매를 하고 더 이상 투매가 나오지 않을 때 평소에 점찍어 뒀던 회사의 주식을 매수하고 기다리는 것, 그리고 모두가 시장에 대하여 열광할 때 손 털고 나오는 것, 이것이 가장 확실한 성공적인 투자법이 아닐까 한다.

누가 이 진리를 모르겠는가? 실행하는 것이 문제지. 어려운 일이기에 매일 수련이 필요하고 내공을 쌓아가야 하는 것이다. 

각설하고, 지난 시간에 이어 다우 이론의 기본원리에 대하여 살펴보자

 

II. 다우 이론의 기본 원리

1. 원리 4: 평균지수들은 반드시 서로를 확인한다.

다우는 공업과 철도 평균지수의 예를 들면서 두 평균지수 모두가 같은 신호를 나타내고 서로 확인하기까지는 중요한 상승 또는 하락 시장의 신호가 발생할 수 없다고 하였다.

그는 상승시장의 시작 또는 지속을 확인하기 위해서는 두 평균 모두 직전의 제2고점을 반드시 돌파해야만 한다고 생각했다. 그는 신호들이 반드시 동시에 발생한다고 믿지 않았지만 두 신호들 간의 시간 간격이 짧으면 짧을수록 두 신호들은 더욱 강한 확인을 나타냄을 인식하였다. 그리고 이 두 평균들이 엇갈리는 경우 직전 추세가 여전히 유지되고 있는 것으로 가정하였다.

 

2. 원리 5: 거래량은 반드시 추세를 확인해야 한다

다우는 거래량을 가격신호 확인에 있어 2차적인, 그러나 중요한 요인으로 인식하였다. 이 원리를 단순하게 표현하면, 거래량은 반드시 주 추세와 같은 방향으로 팽창 또는 증가한다. 상승추세에서는 가격이 상승함에 따라 거래량은 증가하고 가격이 하락함에 따라 거래량은 감소한다. 하락추세에서는 가격이 하락함에 따라 거래량은 증가하고 가격이 상승함에 따라 거래량은 감소해야만 한다. 다우는 거래량을 2차적 지표로 간주하였다. 전적으로 그의 매수. 매도 신호는 종가에 근거하였다. 오늘날의 복잡한 거래량 지표는 거래량의 증감을 판단하는 데 도움을 준다. 재치 있는 거래자는 이 정보를 가격 움직임과 비교하여 이 둘이 서로 확인하는지를 알아본다.

 

3. 원리 6: 어떤 추세가 반전했다는 명확한 신호를 보이기까지는 그 추세가 유효한 것으로 가정한다.

이러한 원리는 오늘날 추세의존 접근의 토대를 이루고 있다. 이것은 물리적 법칙을 시장 움직임에 적용한 것이다. 즉, 어떤 방향으로 움직이고 있는 문제는 운동 방향을 바꾸기 위해 외부로부터 힘을 가하지 않는 한 계속 같은 방향으로 움직이려는 경향이 있다. 거래자는 반전신호를 알아내는 어려운 작업에 도움이 되는 지지선과 저항선, 가격 패턴, 추세선, 이동평균을 포함하는 많은 기술적 도구들을 이용할 수 있다. 어떤 지표는 모멘텀 약화의 초기 신호를 나타내기도 한다. 이런 모든 것들에도 불구하고 일반적으로 추세가 계속될 확률은 높다.

 

4. 다우이론의 실제 적용

다우존스 공업평균(Dow Jones Instrial Average)은 처음 100년 동안 단지 시장의 지표로서만 이용될 수 있었다. 그러나 1997년 10월 6일 처음으로 다우평균지수를 대상으로 한 선물과 옵션 거래가 시작되었을 때 이 모든 것들은 바뀌었다.

시카고 상품선물거래소(Chicago Board of Trade)가 다우존스 공업평균에 대해 선물거래를 시작했고, 시카고 옵션거래소(Chicago Board Option Exchange)에서 다우지수(DJX)에 대한 옵션 거래가 시작되었다.

또한 다우존스 운송평균(Dow Jones Transportation Average: DJTA)과 다우존스 유틸리티 지수(Dow Jones Utility Index: DJUI)에 대한 옵션거래도 시작되었다. 1998년 1월 아메리칸 증권거래소는 다우공업 30 평균을 모방한 분야별 투자신탁기금인 다이아몬드 신탁기금(Diamonds Trust)의 거래를 시작하였다. 또한 두 뮤튜얼 펀드도 다우 30 표준에 근거하여 거래되었다. 다우가 이것을 만든 지 1세기 후에야 다우평균 지수 거래가 가능할 수 있었고, 실제로 다우이론이 적용된 것이다.

 

III. 맺는말

이상에서 살펴보았듯이 미국 주식시장에서 다우라는 사람이 주식시장에 얼마나 많은 기여를 했는지 알 수 있다. 그래서 오늘 난 다우란 이름이 주식시장에서 그렇게 많이 사용되는 이유도 알 것 같다. 그의 시장분석에 대한 접근 방법이 오늘날 기술적 분석의 모태가 되었다 해도 과언이 아니다. 파동이론으로 유명한 엘리엇 파동이론도 다우의 추세이론을 정교하게 다듬은 것이다.

다우이론에 대하여 좀 더 심도 있는 공부를 원한다면, 넬슨(S.A. Nelson)의 <주식투자의 기본, The ABC of Stock Speculation>, 해밀턴(William Peter Hamilton)의 <주식시장 지표, The Stock Market Barometer>, 로버트 레아(Robert Rhea)의 <다우이론, Dow Theory>, 에드워드와 메기의 <주식 추세분석, Technical Analysis of Stock Trends> 등의 책을 참고하면 좋을 것 같다.